Các quỹ hàng đầu thế giới ồ ạt mua bạc, ngân hàng Mỹ dự báo giá có thể tăng lên mức ngỡ ngàng

Quỹ bạc lớn nhất thế giới iShare Silver Trust (SLV), do BlackRock quản lý, đã chi gần 3,4 tỷ USD để mua bạc trong năm 2025. Quy mô tài sản quản lý của SLV hiện lên đến hơn 40 tỷ USD, cao nhất từ trước đến nay. Quỹ này đang nắm khoảng 518 triệu oz bạc, tương đương 16 nghìn tấn.

Một quỹ đầu tư bạc lớn khác là Sprott Physical Silver Trust USD (PSLV) cũng tăng lượng nắm giữ thêm khoảng 28 triệu oz bạc, gần 900 tấn, trong năm 2025. Tính đến cuối năm, PSLV đang nắm gần 209 triệu oz bạc, tương đương 6,5 nghìn tấn, với quy mô tài sản hơn 17,3 tỷ USD. Quỹ này đại diện cho triết lý “bạc thật” của Sprott Asset Management LP.

Ông Michael Widmer, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Kim loại tại Bank of America (BofA), nhận định: “Bạc có thể hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao hơn để có được lợi nhuận cao hơn, và lịch sử cho thấy giá bạc có thể đạt đỉnh ở mức từ 135 đến 309 USD.” Ông Widmer lưu ý rằng tỷ lệ vàng/bạc hiện dưới 60, trong khi mức thấp nhất trong 15 năm qua là 32 vào năm 2011 (giá bạc đạt 135 USD/oz) và mức thấp nhất năm 1980 là 14 (giá bạc 309 USD/oz).

Trong khi đó, giá vàng đang chững lại gần vùng đỉnh lịch sử, nhưng các quỹ đầu tư hàng đầu thế giới vẫn tiếp tục mua vào. Tổng lượng vàng nắm giữ bởi các quỹ ETF trên toàn cầu hiện khoảng 4 nghìn tấn, tương đương ước tính khoảng 600 tỷ USD. Riêng quỹ SPDR Gold Share, quỹ vàng lớn nhất thế giới, đã mua thêm gần 200 tấn trong một năm trở lại đây, nâng tổng lượng nắm giữ lên hơn 1 nghìn tấn.

Xét theo khu vực, các quỹ từ Bắc Mỹ và châu Âu nắm nhiều vàng nhất, lần lượt khoảng 2 nghìn tấn và 1,4 nghìn tấn. Tuy nhiên, các quỹ châu Á cũng tăng mua mạnh, nâng tổng lượng vàng nắm giữ gần gấp đôi so với đầu năm 2025.

Ông Widmer cho biết nhu cầu đầu tư, đặc biệt từ các nhà đầu tư cá nhân, đã tăng mạnh trong những tháng gần đây, với dòng vốn chảy vào các quỹ ETF được hỗ trợ bằng vàng đạt mức cao nhất kể từ năm 2020. Tuy nhiên, ông lưu ý vẫn còn một phân khúc lớn bỏ qua thị trường vàng, chiếm khoảng 0,5% tài sản trong danh mục của các nhà đầu tư chuyên nghiệp, so với mức 4% của tổng thị trường tài chính.

Dòng vốn ETF là một trong những động lực chính thúc đẩy giá vàng tăng 65% trong năm 2025, và xu hướng này chưa có dấu hiệu đảo chiều. “Vẫn còn rất nhiều dư địa cho vàng như một công cụ đa dạng hóa trong danh mục đầu tư,” ông Widmer nhận định. BofA dự báo giá vàng có thể đạt 5.000 USD/oz trong năm 2026.

Ông Widmer cũng dự đoán các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua vàng, ngay cả khi dự trữ chính thức đã đạt mức kỷ lục năm 2025. Hiện vàng chiếm trung bình khoảng 15% tổng dự trữ của các ngân hàng trung ương, nhưng mô hình của ông cho thấy tỷ lệ phân bổ tối ưu có thể đạt khoảng 30%.

Ngoài ra, chính sách tiền tệ của Mỹ năm 2026 cũng được đánh giá là yếu tố hỗ trợ giá vàng. Trong một chu kỳ nới lỏng – khi lạm phát trên 2% – giá vàng tăng trung bình 13%, theo mô hình phân tích của BofA. Ông Widmer nhấn mạnh rằng nhà đầu tư không cần phải dự đoán mọi đợt cắt giảm lãi suất, nhưng xu hướng nới lỏng vẫn có thể thúc đẩy dòng vốn vào vàng.